近期，Galaxy Digital、NYDIG与渣打银行三家顶尖研究机构相继发布深度报告，聚焦同一核心议题：加密货币市场是否已经触底？Bitwise首席投资官Matt Hougan对此进行了整合分析。

Galaxy Digital：底部尚未到来，或下探至4万美元

Galaxy Digital通过回溯比特币17年历史数据，总结出市场触底需同时满足的13项条件，涵盖估值、矿工压力、市场情绪等多类指标。当前分析显示，13项条件中仅4项完全满足，2项部分满足，7项尚未满足。Galaxy预测比特币底部区间可能在3万至5.4万美元，其中4万至4.6万美元为其“基准预测”。

NYDIG：已具底部特征，但缺乏“彻底崩盘”迹象

NYDIG从回撤持续时间、持有者盈亏（MVRV比率）等维度，将当前回调与历史周期进行对比。报告指出，当前市场已呈现周期性低点的多项特征，但尚未出现历史上触底时常伴随的“彻底崩盘”。NYDIG同时提出，本轮周期可能因机构入场而改变模式，回调幅度或小于以往，底部可能已初步形成。

渣打银行：底部已现，年底上看10万美元

渣打银行在2月比特币达6.7万美元时曾预警跌至5万美元的风险，但上周五正式转向，确认5.9万美元已成为市场底部。该行认为，美伊协议进展及SpaceX IPO带来的抛压缓解是关键利好因素。渣打目前维持比特币年底目标10万美元的预期。

共识大于分歧：长期趋势仍被看好

尽管对具体底部位置存在分歧，三家机构在三个关键点上形成共识：一、市场将在今年内触底；二、当前位置距离底部比距离顶部更近；三、比特币仍将迎来新一轮牛市。Hougan强调，对长期投资者而言，底部具体位于4万、5万或6万美元并非核心问题，关键在于未来能否突破10万甚至更高目标。“真正重要的不是底部是否已到，而是顶部是否已现。”Hougan表示，“目前看，比特币的长期驱动因素——如政府债务累积、数字化进程、获取渠道改善等——依然强劲，当前环境比以往任何加密寒冬都更为有利。”